移动版

2017年通信业中报综述:行业二季度盈利有所改善,持续关注细分领域机会

发布时间:2017-09-05    研究机构:光大证券

上半年通信行业收入增速放缓,但Q2相对Q1盈利有所改善

根据中信一级行业分类,我们对通信板块111家上市公司进行统计,剔除信威集团、中国联通和中兴通讯三家公司后通信板块上市公司2017年H1合计实现营收1706亿元,同比增长15.32%;实现净利润83.6亿元,同比增长25.53%。从季度表现看,通信板块17Q2营收同比增长24%,高于去年同期16%的增速;归母净利润同比增长31%,低于去年同期56%的增速。但从环比数据来看,17Q2营收和净利润环比17Q1有显著提升。

行业毛利率小幅下滑,费用率有所改善

从盈利能力来看,通信板块17H1毛利率比16H1小幅下降0.7个百分点,净利率比16H1小幅提高0.5个百分点。分季度来看,17Q2毛利率和净利率比17Q1分别提高0.2和1.8个百分点,显示17Q2盈利状况相对于17Q1已有所改善。费用方面,通信板块17H1销售费用率和管理费用率比16H1小幅降低0.4个和0.1个百分点,财务费用较16H1提高0.2个百分点,整体费用率下降是行业上半年净利率水平提升的根本原因。

行业内部分化明显,整体估值已进入底部区间

从通信行业细分领域看,专网通信、北斗&卫星通讯、IDC&云计算、物联网、光通信等细分领域在2017年上半年领跑通信板块。行业估值方面,当前整体市盈率(TTM)为64倍,在中信一级行业估值中排名第四,行业静态估值仍然较高,但经过近2年的消化,相对来看已进入底部区间。

围绕细分板块挖掘真成长,持续看好光通信等细分领域投资机会

展望后续,我们认为应该继续挖掘细分板块的真成长标的,特别是光通信、专网通信、物联网以及统一通信等板块业绩增速确定性高、估值相对合理的行业标的。光通信产业链继续看好,重申推荐中兴通讯、烽火通信、光迅科技以及中际装备,并建议关注亨通光电和博创科技等;专网通信行业持续看好龙头海能达、统一通信行业重申推荐亿联网络,物联网板块随着下半年NB-IOT的规模化商用逐步展开,持续推荐宜通世纪(300310),并建议关注高新兴。

风险提示:光通信需求不及预期;物联网发展进度不及预期;专网全球拓展不及预期。

申请时请注明股票名称