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宜通世纪:NB-IoT/eMTC将迎来迅猛增长,物联网业务孕育新机遇

发布时间:2017-10-17    研究机构:中信建投证券

简评:倍泰健康业绩季节性波动、子公司基本立子亏损影响公司前三季度业绩。智慧健康产品、系统服务整体解决方案提供商倍泰健康五月实现并表,前三季度并表利润约2600万元,由于季节性业绩波动,其大部分业绩将体现在第四季度,预计能顺利完成业绩承诺。子公司基本立子使能平台与联通省公司在物联网解决方案上深度合作,上半年共签署合作协议43份,、未来将借助运营商在渠道上的优势发展客户,主要聚焦工业物联、车联网、智慧医疗、智能表具等六大行业端对端解决方案。2017年7月22日基本立子出资300万元,与贵州燃气集团股份有限公司、中兴克拉科技(苏州)有限公司、贵州华芯集成电路产业投资有限公司等共同出资人民币3,000万元设立“贵州中安云网科技有限公司”,致力于从事物联网智能抄表以及智慧城市科技领域内相关技术的应用,在目前物联网领域发展最快的智能抄表领域布局,虽然前三季度基本立子由于业务发展初期仍然亏损,我们仍然看好在工业物联网、车联网通信技术有独特优势的基本立子平台未来发展,预计2018年有望实现盈亏平衡。中国联通物联网用户半年突破5000万,华为NB-IoT芯片月出货量超过百万片,物联网连接数发展迅猛,看好JasperCMP平台和基本立子使能平台用户数持续高增长。2017年6月中国联通国际合作伙伴大会上宣布中国联通物联网用户上半年就突破5000万,预计全年能轻松超过7000万用户的目标,目前上海联通NB-IoT服务已经开通,2018年中国联通将大规模推进NB-IoT商用。而华为2017年2月推出了Nb-IoT芯片Boudica120月出货量已经突破百万片,新的Boudica150芯片也正式量产,同时中兴微的NB-IoT商用芯片RoseFinch7100也正式量产,预计NB-IoT连接将在2018年进入爆发期。看好中国联通JasperCMP平台连接数和基本立子使能平台用户数的持续高速增长。

投资建议:倍泰健康业绩季节性波动、子公司基本立子亏损影响公司前三季度业绩,公司作为A股物联网龙头今年以来物联网业务持续超预期,参与联通混改为未来物联网发展提供有力支撑。产业链联合推动下,2018年NB-IoT和eMTC连接将获得爆发式增长,看好公司未来物联网用户增速将进一步加速,预计2017~2018年公司净利润为2.5亿、3.2亿,给予“增持”评级,请投资者重点关注。

风险提示:子公司基本立子持续亏损造成公司业绩不达预期风险并购子公司倍泰健康业绩不达预期风险

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