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宜通世纪点评报告:减持不改物联网龙头本色,IaaS+PaaS+SaaS物联网生态持续推进

发布时间:2016-07-05    研究机构:广证恒生咨询

投资要点

国内稀缺的物联网平台,NB-IoT标准冻结利好行业加速发展。

公司收购天河鸿城完成后,联手联通、Jasper,同时积极推进AEP项目合作,IaaS+PaaS+SaaS物联网生态持续推进,物联网绝对龙头雏形初现。今年NB-IOT标准的冻结将利好行业快速发展,也表明5G标准的完善正顺利进行,预计至17年至19年为M2M市场初期快速渗透期。公司深度合作的JASPER平台在2015年6月份在联通上线后不足半年内,SIM卡订购数超202万,而预计至2019年达到5000万张,目前渗透率低于5%,空间巨大,公司将充分受益于物联网行业的爆发式增量及独特的卡位优势。

传统业务方面,通信网络技术服务行业集中度提升,中移动业务保障主业景气度。目前行业竞争激烈,针对运营商招标的竞标单位数量大幅度下滑,行业格局趋于进一步集中。宜通世纪(300310)在网络代维、优化、工程等领域发展多年,凭借经验和技术优势,市场份额稳健提升。2016年,宜通世纪取得中移动8省代维业务,并在华南多省份额第一。随着中移动14年、15年的百万基站大规模建站完成后,网络运维、优化等是其资本支出的重点之一,而宜通世纪的网络优化等业务通过不断采取集约化技术手段提升效率并降低成本,双重利好公司16年主营业绩。

盈利预测与估值:预计公司16-18年EP为0.42,0.69,0.93元,对应PE分别为87,53,39倍。目标价40元、“强烈推荐”评级。

风险提示:主业竞争进一步加剧,物联网平台推进不达预期。

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