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宜通世纪公司半年报:物联网大幅提升业绩,转型全网络智慧运营服务商

发布时间:2016-08-10    研究机构:海通证券

事件:8月9日晚,宜通世纪(300310)发布2016年半年度业绩,营收7.8亿,同比增长63.66%,归属上市公司股东的净利润0.85亿,同比增长165.07%,主要得益于网络维护优化等业务继续保持较快增长,并且新增合并天河鸿城业绩,符合我们的预期。

点评:

通信网一体化维护和高端网优业务横向拓展迅速。中标浙江、江苏、山东、四川、云南、湖南、湖北、河南、广西九省中国移动的一体化维护项目,服务期限为三年,为公司未来的业务稳定增长奠定基础。高端网优方面,公司利用信令技术的优势进一步加大投入,在高铁沿线、室内规划等场景应用获得较快增长。

积极布局AEP平台和物联网解决方案,推进下一步物联网战略实施。公司通过收购领先的通信技术平台公司天河鸿城,借道其子公司爱云信息,牵手全球物联网管理平台龙头Jasper,打造全新物联网运营平台。并且,公司与樟树天河星辰共同成立“北京基本粒子科技发展有限公司”,启动物联网设备云平台运营,物联网应用分发平台、物联网产品、应用开发及销售等业务。

布局智慧医疗,智慧城市战略稳步推进。公司与新华社广西分社联合打造的新型数字化媒体平台广西“智慧医疗”联播网正式营运,提高智慧医疗设备的在线率,启动掌上医疗的试点工作,并与新华通讯社湖南分社签署了《湖南新华医疗视讯网合作协议》,在湖南全省医院系统内建设高效的新媒体传播平台和广告运营平台。

综合毛利率整体有所提升。2016年上半年公司业务综合毛利率为25.83%,较去年同期上升1.68%。其中,天河鸿城物联网平台运营业务毛利率较高,并表后提升公司整体毛利率,但通信网络技术服务毛利率同比略下降1.80%,主要是中标多省一体化维护项目,期间费用较多。

维持“买入”评级。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.47元,0.64元,0.80元,对应PE分别为73倍、54倍、43倍。考虑到物联网PaaS平台的稀缺性,公司此前高管及员工增持价38元/股,安全边际较高,基于对公司未来自主物联网平台及智慧医疗等重点行业物联网应用布局,以及物联网行业整体快速成长,给予2016年动态PE86倍,维持6个月目标价40.41元,维持“买入”评级。

催化剂。物联网平台运营业务发展迅速。

主要风险因素。国家政策落实低于预期;物联网行业发展低于预期。

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