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宜通世纪:物联网平台业务持续推进,拓展智慧医疗业务

发布时间:2017-03-16    研究机构:中信建投证券

公司发布2016 年年报,2016 年营收18.21 亿元,同比增长53.74%;归母净利润为1.71 亿元,同比增长172.81%;公司发布2017 年一季度业绩预告,预计一季度归母净利润为0.45—0.53 亿元,同比增长10.33%—30.16%。

公司公告董事会通过《2016 年度利润分配及资本公积转增股本预案》,向全体股东每10 股派发现金红利0.8 元,每10 股资本公积转增8 股。

物联网平台业务持续推进,发展态势良好1)收购天河鸿城,切入物联网领域。1、天河鸿城立足于国内通信市场,致力于为客户提供技术领先的通信网络设备和通信网络服务。产品方面,天河鸿城售卖基站天线;服务方面,天河鸿城与Jasper(Jasper 为全球物联网服务平台领导者,为包括AT&T在内的全球30 多家运营商、150 多个国家地区20 多个行业的2000多家企业提供物联网服务)战略合作,为中国联通提供物联网平台和运营服务。2、公司通过收购天河鸿城,切入物联网核心领域。布局模式是“运营CMP 平台+垂直布局物联网行业系统集成方案”。一方面通过子公司爱云信息与Jasper 战略合作,为中国联通提供物联网连接管理平台(CMP 平台),自2015 年6 月上线运营以来,注册用户接近3000 万,平台收入快速增长,2016年实现净利润819 万元;另一方面,通过天河鸿城与包括从芯片到应用的整条物联网产业链服务商合作,深入挖掘细分行业客户需求,为其提供包括物联网基础通信管理、物联网应用使能平台(AEP 平台)开发、设备管理、数据管理在内的物联网行业系统集成方案。

2)寻求合作,设立专项并购基金,物联网业务持续推进。报告期内,1、公司控股子公司与德国物联网平台提供商Cumulocity 合作,共同研发物联网使能平台,在国内进行物联网设备云平台运营,成立自己的销售队伍,并在2016 年12 月份实现上线运营。2、公司第三届董事会第八次会议决定使用不超过3 亿元自有资金发起设立或者与符合资质的专业投资者共同发起设立物联网并购基金。

简言之,公司通过收购天河鸿城切入物联网领域,随后与Cumulocity 合作,共同研发技术,成立自己的销售队伍,并且拟成立物联网并购基金。整块物联网业务发展良好,结合未来物联网发展的巨大空间,看好公司这一块业务的发展。

收购倍泰健康,拓展智慧医疗业务,业绩承诺带来高增长公司拟以10 亿元收购倍泰健康,对赌业绩为2016 年净利润不低于0.46 亿元,2016-2017 年累计实现净利润不低于1.11 亿元,2016-2018 年累计实现净利润不低于1.98 亿元,2016 -2019 年累计实现净利润不低于3.11 亿元;1)倍泰健康是智慧医疗领域一家集研发、生产、销售、服务于一体的国家级高新技术企业。公司业务模式为“产品+服务”。产品包括:一体化智慧医疗监测产品(健康一体机等)、智能物联监测产品(智能体重秤、医护手表等)、健康测量分析产品(脂肪秤、体重秤等)。服务方面,主要包括“天天健康”家庭健康管理服务、社区健康管理服务。2)公司收购倍泰健康,一方面与物联网平台形成业务协同,结合倍泰健康带来的广电资源、政府相关部门资源以及物联网平台的入口资源及垂直行业系统解决方案,深度拓展智慧医疗领域的业务;另一方面,倍泰健康的业绩承诺也能为公司的业绩带来高增长。

传统主业稳定发展,一体化维护为拓展重点公司传统主业为网络服务业务(网络工程服务、网络维护业务、网络优化业务),2016 年营收15.71 亿元,同比增长32.67%。报告期内,公司以一体化维护为拓展重点,成功中标中国移动9 个省份、中标中国铁塔、中国联通等运营商的一体化维护项目,使公司主营业务收入维护业务的占比进一步上升,为未来公司维护业务收入持续稳定增长奠定基础。且在维护业务进入的省市,公司加大以信令技术为基础的高端优化业务的市场工作,促进高端网优业务收入快速增长,成功中标多个省市的高端网优项目,达到公司业务拓展预期。

投资建议及盈利预测公司传统主业发展稳健,一体化维护业务为拓展重点,成功中标中国移动9 个省份、中标中国铁塔、中国联通等运营商的一体化维护项目,传统业务稳定增长有保障;物联网平台持续发力,注册用户增长迅猛,且已经实现盈利,呈加速发展的态势,结合物联网巨大的市场前景,潜力巨大;拟并购倍泰健康,与物联网平台协同,深度拓展智慧医疗领域,同时对赌承诺带来业绩高增长。此外,公司积极推动数据变现领域的业务。我们预测公司2017-2018 年净利润为2.83、3.49 亿元,摊薄后对应PE 为46X,37X。

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