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宜通世纪公司跟踪报告:年报披露符合预期,物联网平台+智慧医疗双轮驱动前景可期

发布时间:2017-03-16    研究机构:海通证券

事件:3月14日晚,宜通世纪(300310)发布2016年年度报告,报告期内,公司实现营业收入18.21亿元,同比增长53.74%;归属于上市公司股东的净利润1.71亿元,同比增长172.81%,基本符合市场预期。2017年一季度预计归属于上市公司股东的净利润4450-5250万元,同比增长10.33%-30.16%。同时,公司拟每10股派发现金红利0.8元(含税),以资本公积每10股转增8股。

主营业务增长稳健,有力支撑整体业绩。主营业务方面,公司以一体化维护为拓展重点,积极开拓三大运营商华南地区外业务,传统业务营收同比增长32.98%。并在行业内率先利用信令大数据技术推出高端网络优化平台,在高铁,室内等场景实现商业化应用,这也将有力增强公司网络优化等业务的竞争力。此外天河鸿城业务的通信设备业务并表也大幅提升公司的收入和利润。

收购倍泰健康100%股权方案过会,加速拓展智慧医疗业务。2月15日,宜通世纪收购智慧医疗企业倍泰健康100%股权的交易有条件过会,收购交易作价10亿元。倍泰健康承诺2016年扣非净利润不低于4600万,2016~2019累积不低于3.11亿元。公司在智慧医疗领域布局已久,与新华社广西分社联合打造的新型数字化媒体平台广西“智慧医疗”联播网已正式启用。全资子公司北京宜通华瑞增资参股西部天使,也为智慧医疗的长期可持续发展打下良好基础。倍泰健康作为业内优质的智慧医疗产品和服务提供商,通过在物联网平台上嫁接倍泰健康“云-管-端”智慧医疗产品和服务体系,公司有望进一步拓展智慧医疗垂直应用领域的相关业务。

物联网平台业务发展提速,设并购基金加快物联网战略布局。宜通世纪通过天河鸿城子公司爱云信息,牵手全球物联网管理平台龙头Jasper,为中国联通打造的物联网管理平台目前注册用户数近3000万。2016年天河鸿城净利润8474万,超额完成本年度业绩承诺,其中物联网业务贡献819万。同时,公司积极布局AEP平台和物联网解决方案,子公司基本粒子与德国Cumulocity合作的物联网云平台也于2016年12月上线运营,后续行业进展值得期待。另外,公司以不超过自有资金3亿元发起设立了物联网并购基金,围绕物联网产业进行战略投资,公司国内稀缺的平台优势也有望进一步显现。

维持“买入”评级。考虑到倍泰健康2017年并表带来的业绩增厚,我们预计公司2017-2018年EPS(摊薄)分别为0.72元、0.94元。考虑到物联网PaaS平台的稀缺性,公司收购倍泰健康发行价25.70元/股及此前高管增持价约36元/股,安全边际较高。基于对公司未来自主物联网平台及下游工业、医疗等重点行业物联网应用布局,以及物联网业务的快速成长,给予2017年动态PE 52倍,6个月目标价为37.44元,维持“买入”评级。

催化剂。物联网政策支持力度加快。

主要风险因素。系统性估值风险,行业项目推进不及预期。

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