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宜通世纪:传统主业再传捷报夯实业绩,万物互联有望提速

发布时间:2017-05-26    研究机构:天风证券

事件:公司公告收到《中国移动通信集团广东有限公司2017-2019年网络综合代维服务采购项目》的中标通知书,中选份额8%,服务时间范围为2017年4月1日至2020年3月31日。

此前,于5月19日和5月2日,公司分别公告成为《中国移动2016年至2017年通信设备安装工程施工服务集中采购(补充采购)(广东)项目》和《中国移动广东公司2017-2018年广东移动室内覆盖系统施工公开招标项目(常规室分系统)》的中标候选人。

我们点评如下:

网络工程服务再获订单,继续巩固广东优势区域,有力夯实业绩。

市场对公司的网络工程、优化、运营服务等传统主业存在疑虑,而我们认为公司在广东地区依然占有较大的优势,近期中标的几个项目很好印证了我们的判断,同时去年公司成功扩张到江苏、浙江、湖南、湖北、云南、四川、河南、山东、广西等多个省份,客户也从中国移动逐步增加了中国联通、中国铁通等,正有效地在巩固广东、贵州等原有的大本营前提下逐步扩张全国市场,整体份额呈现持续上行的态势。

联手国际物联网巨头布局CMP+AEP平台,充分享受物联网高增长红利。

CMP平台在2015年6月上线后用户高速增长,16年年报注册用户达3000万,付费用户达1000万,实现净利润819万元。受益车联终端等垂直领域的快速发展,预计17年有望达到7000万注册用户和3000万付费用户,带来超过0.4亿元利润增厚。此外,公司与欧洲领先的Cumulocity合作推出夸克云(Quark)AEP平台,依靠产品的完善性(API接口丰富),以及与CMP平台的客户协同性,AEP平台业务有望复制CMP平台的高增长。

NB-IOT网络接近完成,万物互联接入有望提速。

三大运营商正快速部署NB-IOT网络,中国电信已明确计划年中完成全国网络覆盖并开通商用,联通和移动也在快速跟进。NB-IOT网络的商用,将是物联网大潮的重要里程碑。同时,芯片厂商正在快速量产相关芯片,华为海思已经开始每月过百万的出货,高通和中兴微等也在快速推进,预计随着芯片的快速放量以及运营商对终端模组的大力补贴,克服最后一关的成本问题也指日可待。

万物互联接入有望提速。

投资建议:公司网络服务传统主业捷报频传夯实业绩基础,同时随着NB-IOT网络的建成商用以及芯片量化的推进,万物互联有望提速,公司卡位CMP+AEP平台,有望大幅受益。考虑倍泰健康的并表因素,我们预测2017-2019净利润分别为2.8、4.0亿元、5.3亿元,对应增发募集配套资金摊薄前的PE为36、25和19倍。给予买入评级。

申请时请注明股票名称