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宜通世纪2017年年报点评:传统业务稳定增长,物联网平台迎快速发展

时间:2018-04-13    机构:民生证券

一、事件概述。

近期,公司发布2017年年报:实现营业收入25.8亿元,同比增长41.82%;归属上市公司股东净利润2.3亿元,同比增长35.49%;基本每股收益0.27元,同比增长22.73%;2017年度利润分配预案:向全体股东每10股派发现金股利0.51元人民币(含税)。

二、分析与判断。

传统主营业务稳定增长,毛利率略有下滑。

受益于运营商采购政策调整,公司传统业务通信网络技术服务总体增长22%。公司综合毛利率为22.27%,同比下降了0.31个百分点。主要由于运营商市场的价格竞争加剧,通信服务中标价格较低;部分省份一体化维护项目采用新的计价模式,影响了一体化维护业务的毛利率。我们预期2018年传统主业业务仍将保持稳定增长。

物联网平台进入高速发展期。

公司物联网业务2017年营收6706万元,同比增长达146.47%。与Jasper进行战略合作,为中国联通提供的物联网连接管理平台自上线以来,注册用户数已经达到6,335.83万户,计费用户数达到2,388.59万户。物联网使能平台,由控股子公司基本立子与德国Cumulocity公司合作,主要聚焦工业物联、车联网、智慧医疗等六大行业端对端解决方案,在渠道上与联通多地分公司合作,截止2017年底,立子云已经服务了20多家工业企业。目前三大运营商NB-IoT网络已日渐完善,物联网应用正迎来落地高峰期,公司物联网平台业务有望持续高增长。

积极拓展新兴业务市场。

公司通过天河鸿城、倍泰健康收购,由电信服务业拓展到智慧医疗行业。倍泰健康提供成熟的智慧健康产品、服务、系统平台的整体解决方案,与基本立子平台的对接,利用公司在运营商的渠道优势,与运营商合作推进分级诊疗方案的落地,目前已有多个项目在启动。公司实现了从通信产品和服务领域向物联网、大数据、智慧医疗等新兴信息服务领域迈进。

三、盈利预测与投资建议。

我们预期公司2018年仍将继续保持高增长。预计2017-2019年EPS分别为0.34、0.46和0.63元,相应PE分别为33倍、25倍和18倍。公司近三年PE最低值和平均值分别为37倍和114倍。维持“强烈推荐”评级。